（原标题：东吴期货研究所策略参考｜夜深利空：“好意思国将减轻对委内瑞拉制裁”，原油怎样走？）

摘录：宏不雅金融衍生品：积极身分积蓄；玄色系板块：行情转为颠簸；能源化工：PVC估值偏低；有色金属：氧化铝减产，价钱冲高回落；农家具:好意思豆音问面多空各半

2023.10.17

宏不雅金融衍生品：积极身分积蓄

股指期货。昨日商场再度调遣，个股跌多涨少，创业板指跌2%，北向资金赓续流出，对外资重仓行业压力较大。巴以冲突升级导致避险情谊升温，油气、贵金属板块领涨。昨晚多家上市公司集体发布增握回购以及原意不减握的公告，向商场传递积极信号。详细来看，商场仍处于磨底阶段，商场信心有待开发，但下行空间不大。在积极身分充分积蓄后，指数有望企稳。

玄色系板块：行情转为颠簸

螺卷。钢价奴婢原料价钱反弹，成交也显然改善，握续性仍需饶恕。成材社库压力仍在，钢厂减产的力度也一般，暂未惩办当下商场矛盾，瞻望盘面颠簸为主。

铁矿。铁矿价钱延续高潮，季节性上来看铁矿也曾要干涉到收基差的时间，因此盘面会比现货强势一些。再者铁水下行的空间商场预期比拟低，对铁矿阻拦不高。强推行扶植了矿价，但成材减产的压力还在，盘面价钱也曾到高位，瞻望颠簸为主。

双焦。内蒙条款严格实施露天煤矿夜间禁采条款，焦煤供应边缘仍比拟缺。焦炭去产能也干涉到实施阶段，按照前期文献条款10月20日前全面住手装煤。供应端问题刺激双焦昨日价钱显然高潮，但成材端库存和产量的问题还未惩办，价钱上行压力仍在，瞻望盘面颠簸为主。

玻璃。昨日玻璃奴婢商品反弹，但总体比拟弱。最近玻璃产销运转走弱，现货价钱也有所松动，中恒久好意思满端的预期也欠安，瞻望盘面颠簸偏弱运行，逢反弹做空。

纯碱。传言远兴三线投产，纯碱周产量瞻望赓续立异高，供给压力显然，瞻望纯碱保握颓势，操作上提议逢高做空。

能源化工：PVC估值偏低

原油。昨夜原油商场总体颠簸，伊朗再度果断暗意留给政事惩办冲突的时间也曾未几，冲突向其他阵线扩大的情况或将不行幸免，使得油价总体仍能保握周五夜盘给出的风险溢价。好意思国减轻对委内瑞拉制裁，换取委内瑞拉在来岁举行民主的，受监督的选举，在情谊上使得油价小幅回落，但由于恒久穷乏斥地投资，委内瑞拉原油产量短期内难以打破。总体而言，近期原油价钱走势依然较为以来巴以冲突进展，饶恕伊朗为首的有关主产国动向。

沥青。10月第2周沥青产业数据夸耀真金不怕火厂开工率企稳，出货量握续下降，跟随社库厂库总共下降，库存结构进一步成心于中上游挺价，数据边缘利好。隔夜油价握稳，瞻望沥青日内颠簸为主。

LPG。面前国内PDH安设利润倒挂，举座需求也较为疲软，供需宽松神气下国外丙丁烷价钱偏弱运行。国内现货商场因近期到港偏多且节后下贱补库节拍不足预期，现货商场走弱，中期下行压力仍在，饶恕整数关隘扶植。

PX。国际原油触顶后稍有回落，无新增利多，化工品夜盘普跌，PX夜盘再度创下新低，举座弘扬偏弱，昨日新增安设动态：华南某企业260万吨px负荷普及至75%-80%，由于近期异构化/歧化利润上行较大，瞻望会刺激PX负荷保握高位。策略提议:短期对PX握偏空逻辑，逢低做多PTA加工费。

PTA。基本面变动不大，现在资本依然以资本驱动为主，PX夜盘下挫带动举座聚酯链偏绿，尽管在周一油价大涨的情况下，聚酯链跟涨也稍显乏力，资本扶植不摆布，PTA难有独处行情，本身加工费守护在137元/吨区间颠簸，丢脸到比拟大的开发驱动。策略提议：单边空单不错允洽止盈离场，多PTA空PX做多PTA加工费可赓续握有，10月下旬接续将PX空单转为PTA空单，多EG空TA赓续握有。

MEG。昨昼夜盘乙二醇奴婢聚酯链举座飘绿，资本扶植仍在，然则宏不雅及基本面改善空间不足，现在估值不算过高，基本面驱能源不彊，口岸库存压力较大，不外中恒久国外安设磨砺利好也在发酵。策略提议：短期不错在低位轻仓布局多单，仅守护波段操行动主，无过多显然驱动，TA-EG价差短期做缩守护/握有，远月贴水神气为主，15反套守护

PVC。资本扶植透露，油，煤价钱坚挺，电石价钱亏空严重后供应端运转出现下滑，在煤炭价钱坚挺下，电石价钱下方空间不大，V估值偏低。基本面，后续企业仍有部分安设磨砺，上周PVC供应端也曾运转出现触顶回落，上游预售订单因下贱采购与出口新签单走强环比增多，要点饶恕印度结尾补库节点。策略提议：本周前期空单可缓缓止盈离场，底部位置可轻仓布局多单。

甲醇。音问面上，鹤壁煤化工60万吨/年煤头安设已重启，青海中浩60万吨/年气头安设计算本周运转磨砺。甲醇基本面现在依旧呈现供需两旺的现象，但后期供应有收缩预期。一方面，分娩利润回落至盈亏均衡线以下后将对开工呈现负反应作用；另一方面，秋检的规模诚然不大但依旧握续，并且10月中下旬运转也将缓缓干涉冬季环保限产和民用保供限气泊车的阶段。不外近期神华榆林计算外销1万吨/月的MTO级甲醇，短期将形成一定的供应压力。传统需乞降新兴需求开工高位握稳，下贱节后亦有补货需求，需求端扶植作用较强，但需属目MTO利润在握住被压缩后将对开工产生潜在的负反应效应。大秦线提前扫尾磨砺筹商保供音问频出，煤价小幅阴跌。但近期山西煤矿再出事故，安监高压态势下资本端仍偏强颠簸。面前估值实足水平已回落至中等略偏低，去库预期下可逢低布局01合约多单或以01-05低位正套的头寸来抒发，但需属目宏不雅变动引起的风险偏好转弱的风险。PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应守护高利润，且近期煤强油弱的神气突显，PP-3MA逢高做缩。

聚烯烃。聚烯烃短期偏空的中枢原因在于估值开发和供需转弱以及高库存的压制。一方面，高库存需要降价来缓解；另一方面，近端供需转弱，聚烯烃利润在因资本着落开发后需要一定程度的价钱着落来挤压这部分开发的利润。PP近期跌幅相对更大，主若是由于丙烷着落显然，PDH利润获取开发，对PP的供应压缩预期阶段性削弱，导致PP中恒久的供应压力在莫得边缘减量的预期下再度突显。不外这两天丙烷再度走强后PDH利润又被压缩到低位水平，需要握续饶恕PDH安设的变动情况，PP现在仍以短空对待。PE供应环比增多，需求在节后有所转弱，但中恒久压力依旧有限，肃肃者可待库存权贵去化后再入场做多。

棉花。郑棉守护宽幅颠簸。疆减产幅度或超此前商场预期，棉农销售情谊浓厚，新疆籽棉收购价低开高走，籽棉抢收预期有所增强，对棉价形成有劲扶植。但需求旺季不旺，高棉价向下传导不畅，筹商策略调控加码预期仍存，棉价上方承压。饶恕新疆籽棉收购情

有色金属：氧化铝减产，价钱冲高回落

铜。基本面边缘走弱，铜价上方承压。洋货源赓续流入，施压现货升水，周一电解铜社会库存出现小幅去化，但结尾需求欠安的布景下扶植力度有限，后续电铜仍存累库压力。举座看，铜价上方仍存压力，瞻望偏弱颠簸为主。

铝/氧化铝。库存累增，铝价承压。周一铝锭库存小幅累库，铝棒库存出现去化。节后铝锭库存握续累增对铝价形成压力，但破钞端未较节前走弱，瞻望累库穷乏握续性，处于历史低位的库存对铝价保握较强扶植，短期驱动不解确，瞻望铝价追忆颠簸。氧化铝方面，山东地区环保限产，氧化铝企业焙烧炉受影响阶段性限产，供应下降，但需求保握融会，使得短期现货偏紧扶植氧化铝高潮，但减产后续会进行补库，不影响中期供应，守护区间操做念路，饶恕资本扶植。

镍/不锈钢。累库预期缓缓收场，社会库存创近 1 年半新高。需求端未见显然起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢握续累库。同期，印尼RKAB有用期延至三年，原料端短缺担忧情谊缓解，使得镍价承压。饶恕资本位扶植，严慎追空，中恒久逢高沽空；不锈钢已跌到资本位，筹商钢厂有减产计算，库存运转去库，饶恕逢低做多契机。

农家具:好意思豆音问面多空各半

油脂。隔夜好意思豆以及好意思豆油高潮，因NOPA月度数据利好，该敷陈夸耀9月寰球大豆压榨量环比增多2.5%，且创历史同期新高，好意思豆油库存则环比下降11.4%，为2014年12月以来最新水平。不外盘后USDA公布最新作物助长敷陈，夸耀好意思豆助长优良率回升，且收割经由加速，瞻望对商场形成利空影响。因为瞻望当天国内油脂或守护颠簸走势。

豆粕/菜粕。USDA作物助长敷陈夸耀，好意思豆优良率为52%，商场预期为51%，前一周为51%，利空好意思豆。同期好意思国寰宇油籽加工商协会（NOPA0月度统计数据夸耀，9月份好意思豆压榨量达到1.65456亿蒲，是有记载以来的最高水平，超出商场预期，利多好意思豆。因此CBOT大豆稍微高潮，瞻望当天豆粕以颠簸为主。

白糖。印度赶走糖出口对四季度国际糖供应产生较为详情的利多，而巴西产量握住刷新最高值。接洽词国内入口糖到港量增多，后续新榨季糖上市，筹商抛储预期，九月销售数据欠安，即使库存处于历史低位，瞻望内盘近期守护高位颠簸，中恒久为近强远弱的地点。

生猪。生猪合约小幅回调j9九游会真人，01站回16600点，现货价钱融会在7.5-7.8元/吨之间，节后宰杀量依旧莫得显然回调，夙昔两周生猪体重达到123公斤后回落，盘面情谊较弱，以为短期处于阶段性底部，猪源依旧是处在实足的阶段，阐发岁首能繁母猪数目以及七八月二育压栏的情况推导十月标猪供应量较大。十一事后，部分二育繁衍户运转干涉商场，压栏去赌后期腌腊行情，赐与现货扶植，但现在仔猪亏空也在扩大，后续行情辞谢乐不雅，商丘母猪最近有扩大宰杀量的趋势，是否干涉去产能周期尚不开朗，瞻望短期小幅盘面回调后赓续走低。