中国社会科学院金融相关所副长处、国度金融与发展实验室副主任、中国首席经济学家论坛理事 张明九游娱乐 - 最全游戏有限公司

特朗普政府4月2日发布的对众人征收“平等关税”的决策，超出了干系各方预期。 

对于特朗普政府本次征收“平等关税”的贪图公式，好意思国买卖代表办公室发布的公式为：调遣关税税率等于好意思国对买卖伙伴的买卖差额，除以好意思国的入口需求价钱弹性、关税转嫁至入口价钱的比例以及好意思国从买卖伙伴入口额三者的乘积。上述式子看起来挺复杂，但执行上好意思国政府将入口需求价钱弹性成立为4，将关税转嫁至入口价钱的比例成立为0.25，两者相乘等于1。这就意味着，调遣关税税率执行上就等于好意思国对买卖伙伴的买卖差额除以好意思国从买卖伙伴的入口额。举例，好意思国对中国的买卖逆差为3190.9亿好意思元，好意思国从中国的入口额为4626.4亿好意思元，两者的比值为69%，这个比值再除以2，便是中邦本次应该被征收的平等税率34%。

如斯简便坑诰的贪图公式险些是滑天下之大稽。其中的逻辑无非是，唯唯独个国度对好意思国存在买卖顺差，这就意味着该国对好意思国商品征收了关税，而非论该国对好意思国商品入口的真确税率是若干。而好意思国政府征收“平等关税”的意图，便是要让好意思国对列国已毕基本买卖平衡。这一逻辑与长久以来海外买卖的表面与施行皆是格不相入的。它否定了列国资源资质、相比上风对海外买卖的影响，也否定了一国的频繁账户余额执行上等于该国国内储蓄与国内投资之差的事实。本色上，这是一种赤裸裸的重商办法逻辑，合计唯独是一国对本国存在买卖顺差，该国就挫伤了本国的利益，因此必须要对其进行处治。

字据特朗普本东说念主的说法，征收“平等关税”的意图，是为了已毕“公说念买卖”，以及诱惑好意思国制造业回流好意思国以及众人制造业到好意思国投资，已毕重振好意思国制造业的方针，由此则会带来税收与处事。从直不雅上来看，好意思国政府单边对其他国度加征关税，提高了好意思邦原土相对于番邦制造业的诱惑力，简直有可能已毕特朗普的方针。可惜的是，这是一种极其简便的静态局部平衡想维。

领先，“平等关税”的征收巧合能够权贵减弱好意思国的买卖逆差。特朗普低估了其他国度可能对好意思国进行关税反击的可能性与进度。诚然，部分国度为了幸免特朗普政府对其征收上流的“平等关税”，可能不得不削减对好意思国入口商品征收的关税税率。但对包括中国、欧盟等国度和地区而言，对好意思国进行反击是省略率事件。这意味着，好意思国政府想借“平等关税”来减弱好意思国的买卖逆差，很繁难偿所愿。

其次，“平等关税”的征收一定会权贵栽种好意思国的入口商品价钱，形成好意思国经济再通胀，加重中低收入家庭生计压力，加大好意思国经济堕入滞胀的可能性。跟着“平等关税”的落地，好意思国经济增长会跟着买卖摩擦的加重而下行，国内通胀预期却注定会重新昂首，好意思联储对于货币计策何去何从的抉择将变得额外重荷。而现时依然很高的是曲期利率反过来又会影响经济增长与企业盈利。

再次，“平等关税”的征收将会导致好意思国股市插足熊市，甚而出现更猛进度的下降。本年龄首于今，好意思国股市蓝本就面对下行压力。主要原因包括：DeepSeek的出现使得众人投资者开动重新评估东说念主工智能创新旅途是否仅为无条款堆砌高算力GPU的“华山一条路”、特朗普与万斯对泽连斯基的“霸凌”导致欧洲机构投资者权贵减执好意思股、好意思股七姐妹的估值过高激励投资者疑虑等。特朗普政府“平等关税”的征收无疑将会权贵增多好意思股下行压力。好意思股指数本年下降20%、插足熊市仍是是省略率事件，甚而不扼杀好意思股重演2020年（说念指下降进步三分之一）或2022年（纳指下降进步三分之一）的可能性。

第四，特朗普的“平等关税”计策意味着去众人化趋势的加重。改日一段工夫内，众人买卖、获胜投资与金融往返皆可能受此影响。众人买卖增速在2008年（众人金融危急爆发）与2018年（中好意思买卖争端爆发）两个热切工夫节点之后皆出现趋势性下行，而2025年可能成为一个新的工夫节点。众人产业链供应链碎屑化的趋势也可能因为好意思国政府征收“平等关税”而再度加重。近期，跟着好意思国政事例外论与好意思国经济灯塔论的幻灭，番邦投资者对好意思国股票阛阓的投资仍是权贵回撤，“平等关税”的征收很可能加重这一趋势。

第五，特朗普政府征收“平等关税”的作念法，其深档次考量其实是想贬抑好意思国的盟友以偏激他国度进一步“选边站队”。对于那些在好意思国压力贬抑下被行为念出衰弱的国度，特朗普政府改日可能会下调征收“平等关税”的税率，而对那些强势作念出回话的国度，不扼杀特朗普政府继续上调税率的可能性。事实上，本年以来，特朗普政府屡次说起要调高加拿大与墨西哥入口商品关税，但又屡次推迟加征关税的工夫，便是上述想路的明证。 

对于加征“平等关税”后，现在中国向好意思国出口商品的关税究竟有多高，现在有两种说法。一种是54%，也即特朗普政府第二个任期以来的两次上调10%，加上本次上调34%。另一种是74%，也即在特朗普政府第二个任期上台之前，中国向好意思国出口商品的平均关税仍是是20%，再加上本年的54%，仍是高达74%。而不管是54%如故74%，皆意味着本年内中国对好意思出口商品的税收包袱将会权贵飞腾，这当然会对中国出口产生权贵冲击。

更热切的是，特朗普政府提议，要对越南、缅甸、柬埔寨、老挝等国征收40%以上的“平等关税”，要对泰国、印尼、孟加拉国等国征收30%以上的“平等关税”。这无疑会影响在东盟、南亚建厂以试图诡秘好意思国买卖战的中国企业。固然，这些国度最终会被征收多高的关税，现在还存在不细目性。但特朗普政府这种四面开火的策略，可能会影响改日中国企业“出海”的想路与标的。

校对：吕久彪九游娱乐 - 最全游戏有限公司