（原标题：光模块巨头三季报交卷，毛利率改善受机构热心）

21世纪经济报说念记者雷晨 北京报说念

两家头部光模块上市公司三季报揭晓，行业景气度再一次得到考证。

10月22日晚间，光模块“三剑客”中的两家发布三季报。其中，中际旭创（300308.SZ）前三季度达成买卖收入173.13亿元，同比增长146.26%；达成包摄于上市公司股东的净利润37.53亿元，同比增长189.59%。

中际旭创默示，功绩增长原因主若是算力基础方法建立和磋议成本开支的增长带来800G和400G高端光模块销售的大幅加多。

天孚通讯（300394.SZ）功绩增速略逊于前者，前三季度达成买卖收入23.95亿元，同比增长98.55%；包摄于上市公司股东的净利润9.76亿元，同比增长122.39%。

光模块市集产销两旺，背后是东说念主工智能等行业对数据中心需求的不断加多。机构则高度热心光模块磋议企业盈利的智力，尤其是毛利率情况。

预测将来，多位受访业内东说念主士以为，跟着800G需求苍劲、1.6T预期增长以及新本事的久了，光模块行业仍将保握上涨。

把柄调研机构Dell'Oro数据，到2027年，20%的以太网数据中心交换机端口将用于邻接守旧东说念主工智能任务的加快办事器。新的生成式东说念主工智能愚弄的兴起将有助于推动数据中心交换机市集得回更多增长，斟酌将来五年该市集的累计销售额将逾越1000亿好意思元。

光模块产销两旺

跟着东说念主工智能、云谋略、大数据等行业的快速发展，对数据中心的需求不断加多，进而推动了光模块市集的增长。

把柄LightCounting最新论说《CloudDatacenterOptics–July2024》，其再次上调愚弄于AI集群的以太网光模块市集销售预测，该细分市集光模块销售握续增长，并斟酌将在2029年达到120亿好意思元。

从企业端近两年的进展中可以昭彰窥见，光模块市集的需求握续保握隆盛态势。

以中际旭创为例，自2023年3月启动，中际旭创国际大客户在AI方面的800G需求启动起量并不断加多和补充订单，通盘这个词行业趋势发生根人性滚动。

2023年下半年，部分国际大客户启动提高400G光模块的需求用于以太网400G交换机收集。

跟着高端居品订单和出货量显赫加多，中际旭创客岁的功绩增长势头在本年得以不竭。

2024年前三季度，中际旭创达成买卖收入173.13亿元，同比增长146.26%。其中，第三季度达成买卖收入65.14亿元，同比增长115.25%。

关于功绩变化，公司磋议崇拜东说念主在22日晚间的功绩会上默示，公司三季度营收环比9%傍边增长，响应了行业需求仍然极度隆盛，“400G和800G居品的无数出货带来可以的收入。”

不外，上游光芯片的病笃对公司三季度的出货寄托仍有一定影响。

但该东说念主士指出，背面几个季度，公司备料鼓胀，同期硅光出货比例进一步提高，因此公司后续的寄托智力也会进一步提高。来岁800G和1.6T的上量，会在功绩上有更好的体现。

利润方面，中际旭创前三季度包摄于上市公司股东的净利润为37.53亿元，同比增长189.59%；第三季度单季度归母净利润13.94亿元，同比增长104.4%。

“天然三季度有汇兑亏损的影响，但归母净利润及扣非后的归母净利润仍保握了认知增长。库存盘活、应收回款盘活等财务观念基本每个季度王人有环比改善，全体财务观念王人很健康。”中际旭创高管默示。

另一家光模块鸿沟头部企业天孚通讯功绩亦不俗。

天孚通讯前三季度买卖收入为23.95亿元，同比上升98.55%；第三季度达成买卖收入8.39亿元，同比增长54.77%。其营收增长速率也较快，但与中际旭创比拟，营收范围相对较小。

前三季度，天孚通讯达成包摄于上市公司股东的净利润为9.76亿元，同比增长122.39%；第三季度单季度归母净利润3.22亿元，同比增长58.69%。利润增长较为可不雅，但在利润范围和增长幅度上稍逊于中际旭创。

机构热心盈利智力

在光模块行业快速发展的进程中，头部厂商凭借本事上风、范围效应和客户资源等方面的上风，占据了较大的市集份额。同期，新投入者也在不断久了。

有受访业内东说念主士告诉记者，市集竞争日益强烈，阶段性的毛利率着落成为其显赫表征之一。

本年一季度，中际旭创的毛利率为32.8%，客岁第四季度约为35%，略有着落。

二季度，公司曾默示，通过加强物料成本管控、提高良率以及提高出产后果和优化居品结构等各方面的极力，公司已较好相宜了新的价钱。因此，毛利达成了环比增长。

在10月22日晚间的功绩电话会上，中际旭创的毛利率波动也颇受机构热心。

据中际旭创磋议崇拜东说念主露馅，公司三季度毛利率为33.6%，环比二季度的33.4%保握镇定增长。

“来岁居品价钱已基本笃定，公司会在从良率、后果提高、本事翻新及BOM成本等方面去降本增效。另外，行业对1.6T新址品的迭代需求到来，对公司全体毛利优化是故意的。”该崇拜东说念主提到。

另一边，天孚通讯毛利率出现下滑迹象。

本年三季度，天孚通讯毛利率天然督察在高位，为59.04%，但环比微降0.73个百分点。

据悉，比拟2024年第二季度，公司利息收入减少1200万元，同期重叠二季度以来东说念主民币对好意思元汇率握续增值，公司主要客户为国际客户，因此产生了一定进度的汇兑亏损。

“两项重叠，带动公司财务用度环比加多5500万元，对公司利润水平产生了一定进度株连。”国盛证券研报指出，跟着通盘这个词产业链渐渐相宜“AI节拍”，光通讯公司将迎来全新的功绩开释速率。

同期，该研报以为，速率的更新也将带来居品形貌的握续迭代，具有细腻居品口碑与客户关联的头部厂商，将会领有更高的壁垒。

现在，800G光模块仍是渐渐普及，1.6T光模块的研发和出产也在加快鼓动。

“现在可以看到部分来岁一季度的订单。从趋势上看，来岁800G需求苍劲，新增1.6T预期也会带来渐渐增长。”中际旭创磋议崇拜东说念主默示。

与此同期，硅光本事、LPO（线性驱动可插拔光模块）、CPO（共封装光学）等新本事不断久了，为光模块行业的发展带来了新的发展空间。

国金证券研报指出，硅光模块本事壁垒高，具有高集成度、低成本、低功耗等上风。硅光有经营一方面省俭了部分的光源和无源器件数目，BOM成本更低；另一方面自研硅光芯片，好处率更高，硅光模块的毛利率相较传统光模块更有上风。

功绩会上，前述中际旭创高管默示，“现在主要客户对公司的硅光居品均反馈可以，斟酌主要的客户会在来岁导入咱们的硅光模块。”跟着硅光出货比例的提高以及光芯片厂商的产能延迟，光芯片的病笃景象将在来岁得到有用缓解。

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